- La nueva alternativa en calificación de valores.
- *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
- Hoja 1 de 4
- HR BBB+
- HR3
- ABC Capital, S.A. de C. V., SOFOM, E.N.R.
- Comunicado de Prensa
- 9 de noviembre de 2009 Calificación Contraparte
- México, D.F., (9 de noviembre de 2009) - HR Ratings de México, S.A. de C.V., asignó la calificación crediticia de largo plazo
- de “HR BBB+” y de corto plazo de “HR3” a ABC Capital S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R (ABC Capital y/o La Empresa). La
- perspectiva es Estable. El análisis realizado por HR Ratings incluye el análisis de factores cualitativos y cuantitativos, así como la
- proyección de estados financieros bajo un escenario económico de alto estrés.
- HR BBB+
- El emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de
- deuda. Mantienen moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos
- adversos. El signo “+” representa una posición de fortaleza relativa dentro de la misma calificación.
- HR3
- El emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada capacidad para el pago oportuno de obligaciones de
- deuda de corto plazo y mantiene mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación
- crediticia.
- ABC Capital es una Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada, subsidiaria de ABC Holding, S.A.P.I. de C.V.
- (con participación de 51.0%), Empresas Tolteca de México, S.A. de C.V. (48.9%) y CEMEX México, S.A. de C.V. (0.1%). La
- Empresa comienza la operación como ABC Capital en mayo de 2008, fundada bajo las bases de CEMEX Capital S.A. de C.V.
- E.N.R. y siendo su actividad principal el otorgamiento de créditos o financiamiento a personas físicas y morales de los sectores:
- Inmobiliario, Construcción e Infraestructura en México. Dentro de los factores fundamentales para el crecimiento de la compañía
- encontramos la alianza estratégica con CEMEX, la cual agrega valor al concederle el acceso a sus servicios electrónicos,
- tecnológicos, fuerza de ventas y presencia a nivel nacional. Estas características, junto con la velocidad de respuesta de ABC
- Capital son sus diferenciadores principales. Los servicios y productos ofrecidos por ABC Capital se enfocan al sector de la
- construcción, incluyendo un equipo de especialistas en el financiamiento y estructuración de proyectos de vivienda e infraestructura.
- Dichos servicios incluyen:
- 1. Crédito Puente a Promotores o Desarrolladores de Vivienda
- 2. Financiamiento a Obra Pública
- 3. Financiamiento a Distribuidores y Proveedores de la Cadena Productiva de la Industria de la Construcción
- 4. Estructuración de financiamiento de proyectos de Infraestructura y Vivienda
- 5. Asesoría financiera
- Las fuentes de financiamiento de ABC Capital son, principalmente, la Banca de Desarrollo y los accionistas de La Empresa. A junio
- de 2009, ABC Capital tenía alrededor del 76.6% de sus líneas de crédito utilizadas, alcanzando un monto de endeudamiento de
- P$1,348 millones (mm), contra P$1,664mm de cartera de crédito neta al mismo periodo. Actualmente, La Empresa tiene autorizada
- con una institución de la Banca de Desarrollo una línea de crédito por P$450mm incrementando su disponibilidad en alrededor del
- 25%, incrementando la diversificación de sus fuentes de financiamiento y la capacidad de expansión de su cartera de crédito en el
- corto plazo.
- El análisis de la calidad crediticia de ABC Capital incluye factores cualitativos y cuantitativos, buscando reflejar el posible
- desempeño de ABC Capital bajo un escenario económico de alto estrés. Para las proyecciones bajo un escenario de estrés, HR
- Ratings realizó los siguientes supuestos:
- A. Posible deterioro en la calidad crediticia de la cartera, con caída en default de uno de sus principales clientes
- (representando alrededor de 7.5% de su cartera vigente a junio de 2009) y sin posibilidad de hacer válida la
- garantía en el corto plazo.
- B. Incremento en líneas de crédito disponibles en 25%.
- C. Menor ritmo de crecimiento en cartera vigente, de 13.2% durante los últimos 12 meses a 7.2% durante los
- próximos 12 periodos mensuales.
- D. Estabilidad en la tasa pasiva en alrededor de 8.8%, contra 9.4% en el promedio de los últimos 12 meses.
- Junto con los supuestos antes mencionados, existen factores positivos y negativos observados en ABC Capital a junio de 2009 que
- influyen sobre la calificación crediticia final. Dentro de los factores positivos que influyeron en la calificación de HR Ratings
- encontramos:
- La nueva alternativa en calificación de valores.
- *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
- Hoja 2 de 4
- HR BBB+
- HR3
- ABC Capital, S.A. de C. V., SOFOM, E.N.R.
- Comunicado de Prensa
- 9 de noviembre de 2009 Calificación Contraparte
- • Altos niveles de solvencia, destacando el índice de capitalización a junio de 2009 en 28.5%, con un promedio
- durante los últimos 12 meses en 28.6%. Dicho nivel de capitalización soportaría un posible incremento en la
- tasa de morosidad, de acuerdo al escenario de estrés planteado por HR Ratings.
- • Alto nivel de eficiencia operativa, a pesar del deterioro sufrido por las inversiones realizadas en tecnología e
- infraestructura durante los últimos trimestres. Índice de eficiencia (gastos de admon. / ingresos operativos ajustados
- por estimaciones preventivas) en 30.9% a junio de 2009, viniendo de 25.2% a diciembre de 2008.
- • Experiencia directiva acumulada de más de 75 años en términos de originación, estructuración y ejecución de
- financiamiento de proyectos.
- • Alianza estratégica con CEMEX, que le concede acceso a su tecnología, la experiencia crediticia de sus clientes,
- sistemas electrónicos, fuerza de ventas y presencia a nivel nacional.
- • Flexibilización en el otorgamiento de créditos, estableciendo fechas de pago con ABC Capital posteriores a la fecha en
- que reciben ingresos los clientes.
- • Posibilidad de reestructuración en los pagos de sus clientes, cuidando el nivel de morosidad de ABC Capital y
- ajustándose a las nuevas condiciones económicas. A junio de 2009 el 16.3% de la cartera vigente ha sido
- reestructurada, reduciendo el nivel potencial de cartera vencida.
- • Garantía contratada con NAFIN bajo el Programa de Primeras Pérdidas, la cual cubre el 7% y 6% de las primeras
- pérdidas de los créditos bajo este esquema en cada una de las subastas en las que participó ABC Capital. Al 20 de
- octubre de 2009 La Empresa incluyó créditos por P$117mm y P$318mm en la primera y segunda subasta,
- respectivamente, representando una garantía de alrededor de P$27.3mm de dichos créditos.
- • Convenio con Cemex International Finance Company (CIFCO), subsidiaria de CEMEX respecto del cual se tiene una
- garantía de cobertura por alrededor de P$230mm, en caso de incumplimiento de una parte de la cartera de crédito.
- • A junio de 2009, el 28% de la cartera total cuenta con una garantía fiduciaria, además de que todos los nuevos créditos
- y reestructuraciones deben de incluir una garantía con características similares.
- • La Empresa presenta un nivel de endeudamiento por P$1,367mm a junio de 2009, con balance positivo en relación al
- total de su cartera en P$1,651mm.
- • Alrededor del 90.2% de su cartera vigente a junio de 2009 cuenta con garantía hipotecaria, prendaria o fiduciaria.
- • Compromiso de ABC Capital de mantener el índice de cobertura en 1.0x, viniendo de 0.8x a junio de 2009 y 1.09x a
- diciembre de 2008, reduciendo su nivel de riesgo ante posibles pérdidas crediticias.
- Las áreas de oportunidad de ABC Capital que influyeron de manera negativa en la calificación fueron:
- Alto nivel de concentración en la cartera, con los 5 clientes principales representando alrededor de 32% de la
- cartera vigente a junio de 2009.
- A pesar de la inversión realizada en tecnología recientemente, a la fecha no se tienen las herramientas tecnológicas
- integrales para dar seguimiento oportuno a la cartera, por lo que en caso de que La Empresa presente un fuerte
- incremento en el volumen de clientes, la capacidad de monitoreo podría ser limitada. Sin embargo, la empresa está
- desarrollando infraestructura y nuevos procesos para el monitoreo y control del portafolio.
- Falta de desarrollo en el seguimiento de cartera, con áreas de oportunidad en la creación del análisis vintage.
- Riesgo inherente a la industria mostrando una desaceleración anual a agosto de 2009 en el crédito a la vivienda de
- 17.02% a 8.24%.
- Rentabilidad con ciertas presiones, con una ROA y ROE (acumulados 12 meses) a junio de 2009 de 0.5% y 1.9%,
- reflejando la debilidad del sector durante la segunda mitad de 2008 y la necesidad de incrementar las estimaciones
- preventivas durante los últimos 12 meses.
- Índice de morosidad en 3.8% a junio de 2009. El estrés aplicado por HR Ratings, en donde uno de los clientes
- principales cae en default, generaría un índice de morosidad de 9.9% al segundo trimestre de 2010.
- Presiones sobre el spread de tasas de interés, con un nivel de -0.5% a junio de 2009, influido por un ligero incremento
- en la tasa pasiva y presiones en la tasa activa por la generación de estimaciones preventivas. Con los supuestos
- establecidos por HR Ratings bajo un escenario de alto estrés, el spread de tasas de interés podría reflejar presiones
- adicionales.
- Restringida capacidad de crecimiento derivado de las limitadas fuentes de fondeo a junio de 2009. El incremento en las
- líneas de fondeo de 25% en los supuestos establecidos por HR Ratings podría compensar parcialmente este efecto.
- Limitado desarrollo en las técnicas de administración de riesgos.
- La nueva alternativa en calificación de valores.
- *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
- Hoja 3 de 4
- HR BBB+
- HR3
- ABC Capital, S.A. de C. V., SOFOM, E.N.R.
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- 9 de noviembre de 2009 Calificación Contraparte
- El análisis realizado por HR Ratings muestra importantes fortalezas desde el punto de vista cualitativo y cuantitativo. Dentro de los
- factores más importantes encontramos la capitalización, eficiencia operativa, experiencia de directivos, establecimiento de garantías
- reales y personales y la posibilidad de reestructuración de créditos. En este sentido es importante destacar que a nivel histórico
- (desde su constitución como ABC Capital S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.) La Empresa ha mantenido un índice de capitalización
- promedio superior a 28.5%, con un bajo nivel de apalancamiento alrededor de 2.5x. Dicha situación se ha generado por dos factores
- principalmente: 1) Cartera crediticia limitada a las líneas de financiamiento y una tasa de crecimiento en la utilidad neta similar a la
- tasa de crecimiento en la cartera vigente y 2) sano manejo de endeudamiento derivado de un crecimiento gradual en la cartera
- crediticia. En el análisis de estrés realizado por HR Ratings, el posible deterioro de la cartera generado por la caída en default de
- uno de sus clientes, disminuiría el índice de capitalización hasta 21.8% para junio de 2010, reflejando una caída de 6.7 puntos
- porcentuales, pero aun superior en términos relativos a empresas del sector. En cuanto a las líneas de financiamiento, en el corto
- plazo podríamos encontrar una línea adicional hasta por P$450mm, incrementando el potencial de crecimiento de la cartera de
- crédito y la diversificación de las líneas de fondeo, reduciendo el nivel de riesgo de La Empresa.
- Los factores cualitativos positivos incluyen la experiencia y conocimiento de la industria de la construcción por parte de la
- administración de ABC Capital, así como la toma de decisiones en comités internos de crédito. En cuanto al seguimiento de la
- cartera, el área de Promoción y de Operaciones de La Empresa se encargan de realizar un monitoreo muy cercano con los clientes,
- detectando clientes con posibilidad de caer en default y con los cuales hay que llegar a una reestructuración de pagos para poner al
- corriente los créditos.
- Del lado negativo, la principal preocupación de HR Ratings gira en torno a la concentración de cartera en sus 5 clientes más
- grandes, teniendo una exposición de 32% de la cartera de crédito vigente en los mismos. ABC Capital ha confirmado el compromiso
- de incrementar la diversificación de su cartera crediticia conforme se incremente la cartera vigente; no obstante, dados los niveles
- de concentración consideramos que dicha estrategia tendrá su efecto en el mediano/largo plazo. Como se mencionó anteriormente,
- en el análisis de estrés realizado por HR Ratings (con caída en default de uno de los 5 clientes más importantes) el efecto sobre el
- índice de morosidad podría ser de hasta 9.9%, lo cual afectaría los resultados de La Empresa desde el punto de vista de
- rentabilidad (con la generación de estimaciones preventivas hasta mantener una cobertura de 1.0x la cartera vencida) y el índice de
- capitalización, confirmando la preocupación de HR Ratings por el nivel de concentración de la cartera.
- En cuanto al nivel de rentabilidad, la generación de estimaciones preventivas durante los últimos meses para llevar el nivel de
- cobertura a 1.09x generó ciertas presiones sobre el ROA y ROE de La Empresa. A junio de 2009, el ROA y ROE llegaron a un
- mínimo de 0.52% y 1.87%, viniendo de un promedio durante los últimos 12 meses de 1.09% y 3.79%, respectivamente. Durante los
- últimos 12 meses, ABC Capital generó estimaciones preventivas por P$51.6mm, que si bien mejoraron la cobertura de La Empresa
- y disminuyeron el riesgo de crédito, presionaron la rentabilidad y el spread de tasas de interés. Por otro lado, ABC Capital cuenta a
- junio de 2009 con garantía en prenda, hipotecaria o fiduciaria en alrededor de 90.2% de la cartera; no obstante, HR Ratings tomó
- como un factor de riesgo adicional la capacidad de La Empresa para convertir dichas garantías en recursos líquidos en el corto
- plazo para hacer frente a sus obligaciones. En este sentido es importante mencionar que del total de garantías, alrededor del 28%
- representan garantías fiduciarias, por lo que la recuperación de las mismas tendrá mayor fortaleza legal.
- ABC Capital muestra importantes fortalezas desde el punto de vista administrativo, operativo, estrategia de negocio, garantía de los
- créditos y calidad de sus activos sujetos a riesgo crediticio, lo cual beneficia la calificación final y ofrece seguridad aceptable para el
- pago oportuno de su deuda. Dentro de los factores de riesgo más preocupantes para HR Ratings encontramos el nivel de
- concentración de su cartera vigente, spread de tasas de interés y áreas de oportunidad relativas al análisis de cartera. Vale la pena
- destacar que el alza en gastos de administración y en estimaciones preventivas de riesgo redujo su nivel actual de rentabilidad,
- aunque estas acciones en el futuro prometen elevar el nivel de eficiencia operativa y cobertura de La Empresa. Consideramos que
- los factores de riesgo antes mencionados están asociados con un nivel de riesgo de “HR BBB+” en el largo plazo, con moderada
- seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda y con un nivel de riesgo de “HR3” en el corto plazo.
- La nueva alternativa en calificación de valores.
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- Contactos
- Fernando Montes de Oca
- Analista
- E-mail: fernando.montesdeoca@hrratings.com
- Luis R. Quintero
- Analista
- E-mail: luis.quintero@hrratings.com
- Felix Boni
- Director de Análisis
- E-mail: felix.boni@hrratings.com
- C+ (52-55) 1500 3130
- HR Ratings de México es una calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. A través de una alianza
- estratégica, cuenta con el respaldo metodológico de la cuarta calificadora de Valores a nivel mundial, CARE (Credit Analysis and Research).
- HR Ratings de México combina el respaldo y calidad internacional de CARE con un profundo conocimiento del mercado financiero
- mexicano, al contar con una experiencia combinada de 30 años analizando y calificando la calidad crediticia de empresas y entidades de
- gobierno en México.
- Los valores de HR Ratings de México son la Validez, Calidad y Servicio.
- www.hrratings.com
- Paseo de los Tamarindos 400-B Piso 16, Col. Bosques de las Lomas, CP 05120 México, D.F. Tel 52(55)1500 3130
- Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún
- instrumento. HR Ratings basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings, sin embargo, no
- garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa
- información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo
- emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin
- que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México, S.A de C.V. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con
- apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se
- puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes.
Saturday, November 6, 2010
abc1
La nueva alternativa en calificación de valores.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 1 de 4
HR BBB+
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ABC Capital, S.A. de C. V., SOFOM, E.N.R.
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9 de noviembre de 2009 Calificación Contraparte
México, D.F., (9 de noviembre de 2009) - HR Ratings de México, S.A. de C.V., asignó la calificación crediticia de largo plazo
de “HR BBB+” y de corto plazo de “HR3” a ABC Capital S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R (ABC Capital y/o La Empresa). La
perspectiva es Estable. El análisis realizado por HR Ratings incluye el análisis de factores cualitativos y cuantitativos, así como la
proyección de estados financieros bajo un escenario económico de alto estrés.
HR BBB+
El emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de
deuda. Mantienen moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos
adversos. El signo “+” representa una posición de fortaleza relativa dentro de la misma calificación.
HR3
El emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada capacidad para el pago oportuno de obligaciones de
deuda de corto plazo y mantiene mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación
crediticia.
ABC Capital es una Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada, subsidiaria de ABC Holding, S.A.P.I. de C.V.
(con participación de 51.0%), Empresas Tolteca de México, S.A. de C.V. (48.9%) y CEMEX México, S.A. de C.V. (0.1%). La
Empresa comienza la operación como ABC Capital en mayo de 2008, fundada bajo las bases de CEMEX Capital S.A. de C.V.
E.N.R. y siendo su actividad principal el otorgamiento de créditos o financiamiento a personas físicas y morales de los sectores:
Inmobiliario, Construcción e Infraestructura en México. Dentro de los factores fundamentales para el crecimiento de la compañía
encontramos la alianza estratégica con CEMEX, la cual agrega valor al concederle el acceso a sus servicios electrónicos,
tecnológicos, fuerza de ventas y presencia a nivel nacional. Estas características, junto con la velocidad de respuesta de ABC
Capital son sus diferenciadores principales. Los servicios y productos ofrecidos por ABC Capital se enfocan al sector de la
construcción, incluyendo un equipo de especialistas en el financiamiento y estructuración de proyectos de vivienda e infraestructura.
Dichos servicios incluyen:
1. Crédito Puente a Promotores o Desarrolladores de Vivienda
2. Financiamiento a Obra Pública
3. Financiamiento a Distribuidores y Proveedores de la Cadena Productiva de la Industria de la Construcción
4. Estructuración de financiamiento de proyectos de Infraestructura y Vivienda
5. Asesoría financiera
Las fuentes de financiamiento de ABC Capital son, principalmente, la Banca de Desarrollo y los accionistas de La Empresa. A junio
de 2009, ABC Capital tenía alrededor del 76.6% de sus líneas de crédito utilizadas, alcanzando un monto de endeudamiento de
P$1,348 millones (mm), contra P$1,664mm de cartera de crédito neta al mismo periodo. Actualmente, La Empresa tiene autorizada
con una institución de la Banca de Desarrollo una línea de crédito por P$450mm incrementando su disponibilidad en alrededor del
25%, incrementando la diversificación de sus fuentes de financiamiento y la capacidad de expansión de su cartera de crédito en el
corto plazo.
El análisis de la calidad crediticia de ABC Capital incluye factores cualitativos y cuantitativos, buscando reflejar el posible
desempeño de ABC Capital bajo un escenario económico de alto estrés. Para las proyecciones bajo un escenario de estrés, HR
Ratings realizó los siguientes supuestos:
A. Posible deterioro en la calidad crediticia de la cartera, con caída en default de uno de sus principales clientes
(representando alrededor de 7.5% de su cartera vigente a junio de 2009) y sin posibilidad de hacer válida la
garantía en el corto plazo.
B. Incremento en líneas de crédito disponibles en 25%.
C. Menor ritmo de crecimiento en cartera vigente, de 13.2% durante los últimos 12 meses a 7.2% durante los
próximos 12 periodos mensuales.
D. Estabilidad en la tasa pasiva en alrededor de 8.8%, contra 9.4% en el promedio de los últimos 12 meses.
Junto con los supuestos antes mencionados, existen factores positivos y negativos observados en ABC Capital a junio de 2009 que
influyen sobre la calificación crediticia final. Dentro de los factores positivos que influyeron en la calificación de HR Ratings
encontramos:
La nueva alternativa en calificación de valores.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 2 de 4
HR BBB+
HR3
ABC Capital, S.A. de C. V., SOFOM, E.N.R.
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9 de noviembre de 2009 Calificación Contraparte
• Altos niveles de solvencia, destacando el índice de capitalización a junio de 2009 en 28.5%, con un promedio
durante los últimos 12 meses en 28.6%. Dicho nivel de capitalización soportaría un posible incremento en la
tasa de morosidad, de acuerdo al escenario de estrés planteado por HR Ratings.
• Alto nivel de eficiencia operativa, a pesar del deterioro sufrido por las inversiones realizadas en tecnología e
infraestructura durante los últimos trimestres. Índice de eficiencia (gastos de admon. / ingresos operativos ajustados
por estimaciones preventivas) en 30.9% a junio de 2009, viniendo de 25.2% a diciembre de 2008.
• Experiencia directiva acumulada de más de 75 años en términos de originación, estructuración y ejecución de
financiamiento de proyectos.
• Alianza estratégica con CEMEX, que le concede acceso a su tecnología, la experiencia crediticia de sus clientes,
sistemas electrónicos, fuerza de ventas y presencia a nivel nacional.
• Flexibilización en el otorgamiento de créditos, estableciendo fechas de pago con ABC Capital posteriores a la fecha en
que reciben ingresos los clientes.
• Posibilidad de reestructuración en los pagos de sus clientes, cuidando el nivel de morosidad de ABC Capital y
ajustándose a las nuevas condiciones económicas. A junio de 2009 el 16.3% de la cartera vigente ha sido
reestructurada, reduciendo el nivel potencial de cartera vencida.
• Garantía contratada con NAFIN bajo el Programa de Primeras Pérdidas, la cual cubre el 7% y 6% de las primeras
pérdidas de los créditos bajo este esquema en cada una de las subastas en las que participó ABC Capital. Al 20 de
octubre de 2009 La Empresa incluyó créditos por P$117mm y P$318mm en la primera y segunda subasta,
respectivamente, representando una garantía de alrededor de P$27.3mm de dichos créditos.
• Convenio con Cemex International Finance Company (CIFCO), subsidiaria de CEMEX respecto del cual se tiene una
garantía de cobertura por alrededor de P$230mm, en caso de incumplimiento de una parte de la cartera de crédito.
• A junio de 2009, el 28% de la cartera total cuenta con una garantía fiduciaria, además de que todos los nuevos créditos
y reestructuraciones deben de incluir una garantía con características similares.
• La Empresa presenta un nivel de endeudamiento por P$1,367mm a junio de 2009, con balance positivo en relación al
total de su cartera en P$1,651mm.
• Alrededor del 90.2% de su cartera vigente a junio de 2009 cuenta con garantía hipotecaria, prendaria o fiduciaria.
• Compromiso de ABC Capital de mantener el índice de cobertura en 1.0x, viniendo de 0.8x a junio de 2009 y 1.09x a
diciembre de 2008, reduciendo su nivel de riesgo ante posibles pérdidas crediticias.
Las áreas de oportunidad de ABC Capital que influyeron de manera negativa en la calificación fueron:
Alto nivel de concentración en la cartera, con los 5 clientes principales representando alrededor de 32% de la
cartera vigente a junio de 2009.
A pesar de la inversión realizada en tecnología recientemente, a la fecha no se tienen las herramientas tecnológicas
integrales para dar seguimiento oportuno a la cartera, por lo que en caso de que La Empresa presente un fuerte
incremento en el volumen de clientes, la capacidad de monitoreo podría ser limitada. Sin embargo, la empresa está
desarrollando infraestructura y nuevos procesos para el monitoreo y control del portafolio.
Falta de desarrollo en el seguimiento de cartera, con áreas de oportunidad en la creación del análisis vintage.
Riesgo inherente a la industria mostrando una desaceleración anual a agosto de 2009 en el crédito a la vivienda de
17.02% a 8.24%.
Rentabilidad con ciertas presiones, con una ROA y ROE (acumulados 12 meses) a junio de 2009 de 0.5% y 1.9%,
reflejando la debilidad del sector durante la segunda mitad de 2008 y la necesidad de incrementar las estimaciones
preventivas durante los últimos 12 meses.
Índice de morosidad en 3.8% a junio de 2009. El estrés aplicado por HR Ratings, en donde uno de los clientes
principales cae en default, generaría un índice de morosidad de 9.9% al segundo trimestre de 2010.
Presiones sobre el spread de tasas de interés, con un nivel de -0.5% a junio de 2009, influido por un ligero incremento
en la tasa pasiva y presiones en la tasa activa por la generación de estimaciones preventivas. Con los supuestos
establecidos por HR Ratings bajo un escenario de alto estrés, el spread de tasas de interés podría reflejar presiones
adicionales.
Restringida capacidad de crecimiento derivado de las limitadas fuentes de fondeo a junio de 2009. El incremento en las
líneas de fondeo de 25% en los supuestos establecidos por HR Ratings podría compensar parcialmente este efecto.
Limitado desarrollo en las técnicas de administración de riesgos.
La nueva alternativa en calificación de valores.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 3 de 4
HR BBB+
HR3
ABC Capital, S.A. de C. V., SOFOM, E.N.R.
Comunicado de Prensa
9 de noviembre de 2009 Calificación Contraparte
El análisis realizado por HR Ratings muestra importantes fortalezas desde el punto de vista cualitativo y cuantitativo. Dentro de los
factores más importantes encontramos la capitalización, eficiencia operativa, experiencia de directivos, establecimiento de garantías
reales y personales y la posibilidad de reestructuración de créditos. En este sentido es importante destacar que a nivel histórico
(desde su constitución como ABC Capital S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.) La Empresa ha mantenido un índice de capitalización
promedio superior a 28.5%, con un bajo nivel de apalancamiento alrededor de 2.5x. Dicha situación se ha generado por dos factores
principalmente: 1) Cartera crediticia limitada a las líneas de financiamiento y una tasa de crecimiento en la utilidad neta similar a la
tasa de crecimiento en la cartera vigente y 2) sano manejo de endeudamiento derivado de un crecimiento gradual en la cartera
crediticia. En el análisis de estrés realizado por HR Ratings, el posible deterioro de la cartera generado por la caída en default de
uno de sus clientes, disminuiría el índice de capitalización hasta 21.8% para junio de 2010, reflejando una caída de 6.7 puntos
porcentuales, pero aun superior en términos relativos a empresas del sector. En cuanto a las líneas de financiamiento, en el corto
plazo podríamos encontrar una línea adicional hasta por P$450mm, incrementando el potencial de crecimiento de la cartera de
crédito y la diversificación de las líneas de fondeo, reduciendo el nivel de riesgo de La Empresa.
Los factores cualitativos positivos incluyen la experiencia y conocimiento de la industria de la construcción por parte de la
administración de ABC Capital, así como la toma de decisiones en comités internos de crédito. En cuanto al seguimiento de la
cartera, el área de Promoción y de Operaciones de La Empresa se encargan de realizar un monitoreo muy cercano con los clientes,
detectando clientes con posibilidad de caer en default y con los cuales hay que llegar a una reestructuración de pagos para poner al
corriente los créditos.
Del lado negativo, la principal preocupación de HR Ratings gira en torno a la concentración de cartera en sus 5 clientes más
grandes, teniendo una exposición de 32% de la cartera de crédito vigente en los mismos. ABC Capital ha confirmado el compromiso
de incrementar la diversificación de su cartera crediticia conforme se incremente la cartera vigente; no obstante, dados los niveles
de concentración consideramos que dicha estrategia tendrá su efecto en el mediano/largo plazo. Como se mencionó anteriormente,
en el análisis de estrés realizado por HR Ratings (con caída en default de uno de los 5 clientes más importantes) el efecto sobre el
índice de morosidad podría ser de hasta 9.9%, lo cual afectaría los resultados de La Empresa desde el punto de vista de
rentabilidad (con la generación de estimaciones preventivas hasta mantener una cobertura de 1.0x la cartera vencida) y el índice de
capitalización, confirmando la preocupación de HR Ratings por el nivel de concentración de la cartera.
En cuanto al nivel de rentabilidad, la generación de estimaciones preventivas durante los últimos meses para llevar el nivel de
cobertura a 1.09x generó ciertas presiones sobre el ROA y ROE de La Empresa. A junio de 2009, el ROA y ROE llegaron a un
mínimo de 0.52% y 1.87%, viniendo de un promedio durante los últimos 12 meses de 1.09% y 3.79%, respectivamente. Durante los
últimos 12 meses, ABC Capital generó estimaciones preventivas por P$51.6mm, que si bien mejoraron la cobertura de La Empresa
y disminuyeron el riesgo de crédito, presionaron la rentabilidad y el spread de tasas de interés. Por otro lado, ABC Capital cuenta a
junio de 2009 con garantía en prenda, hipotecaria o fiduciaria en alrededor de 90.2% de la cartera; no obstante, HR Ratings tomó
como un factor de riesgo adicional la capacidad de La Empresa para convertir dichas garantías en recursos líquidos en el corto
plazo para hacer frente a sus obligaciones. En este sentido es importante mencionar que del total de garantías, alrededor del 28%
representan garantías fiduciarias, por lo que la recuperación de las mismas tendrá mayor fortaleza legal.
ABC Capital muestra importantes fortalezas desde el punto de vista administrativo, operativo, estrategia de negocio, garantía de los
créditos y calidad de sus activos sujetos a riesgo crediticio, lo cual beneficia la calificación final y ofrece seguridad aceptable para el
pago oportuno de su deuda. Dentro de los factores de riesgo más preocupantes para HR Ratings encontramos el nivel de
concentración de su cartera vigente, spread de tasas de interés y áreas de oportunidad relativas al análisis de cartera. Vale la pena
destacar que el alza en gastos de administración y en estimaciones preventivas de riesgo redujo su nivel actual de rentabilidad,
aunque estas acciones en el futuro prometen elevar el nivel de eficiencia operativa y cobertura de La Empresa. Consideramos que
los factores de riesgo antes mencionados están asociados con un nivel de riesgo de “HR BBB+” en el largo plazo, con moderada
seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda y con un nivel de riesgo de “HR3” en el corto plazo.
La nueva alternativa en calificación de valores.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
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HR BBB+
HR3
ABC Capital, S.A. de C. V., SOFOM, E.N.R.
Comunicado de Prensa
9 de noviembre de 2009 Calificación Contraparte
Contactos
Fernando Montes de Oca
Analista
E-mail: fernando.montesdeoca@hrratings.com
Luis R. Quintero
Analista
E-mail: luis.quintero@hrratings.com
Felix Boni
Director de Análisis
E-mail: felix.boni@hrratings.com
C+ (52-55) 1500 3130
HR Ratings de México es una calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. A través de una alianza
estratégica, cuenta con el respaldo metodológico de la cuarta calificadora de Valores a nivel mundial, CARE (Credit Analysis and Research).
HR Ratings de México combina el respaldo y calidad internacional de CARE con un profundo conocimiento del mercado financiero
mexicano, al contar con una experiencia combinada de 30 años analizando y calificando la calidad crediticia de empresas y entidades de
gobierno en México.
Los valores de HR Ratings de México son la Validez, Calidad y Servicio.
www.hrratings.com
Paseo de los Tamarindos 400-B Piso 16, Col. Bosques de las Lomas, CP 05120 México, D.F. Tel 52(55)1500 3130
Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún
instrumento. HR Ratings basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings, sin embargo, no
garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa
información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo
emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin
que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México, S.A de C.V. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con
apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se
puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
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ABC Capital, S.A. de C. V., SOFOM, E.N.R.
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9 de noviembre de 2009 Calificación Contraparte
México, D.F., (9 de noviembre de 2009) - HR Ratings de México, S.A. de C.V., asignó la calificación crediticia de largo plazo
de “HR BBB+” y de corto plazo de “HR3” a ABC Capital S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R (ABC Capital y/o La Empresa). La
perspectiva es Estable. El análisis realizado por HR Ratings incluye el análisis de factores cualitativos y cuantitativos, así como la
proyección de estados financieros bajo un escenario económico de alto estrés.
HR BBB+
El emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de
deuda. Mantienen moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos
adversos. El signo “+” representa una posición de fortaleza relativa dentro de la misma calificación.
HR3
El emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada capacidad para el pago oportuno de obligaciones de
deuda de corto plazo y mantiene mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación
crediticia.
ABC Capital es una Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad No Regulada, subsidiaria de ABC Holding, S.A.P.I. de C.V.
(con participación de 51.0%), Empresas Tolteca de México, S.A. de C.V. (48.9%) y CEMEX México, S.A. de C.V. (0.1%). La
Empresa comienza la operación como ABC Capital en mayo de 2008, fundada bajo las bases de CEMEX Capital S.A. de C.V.
E.N.R. y siendo su actividad principal el otorgamiento de créditos o financiamiento a personas físicas y morales de los sectores:
Inmobiliario, Construcción e Infraestructura en México. Dentro de los factores fundamentales para el crecimiento de la compañía
encontramos la alianza estratégica con CEMEX, la cual agrega valor al concederle el acceso a sus servicios electrónicos,
tecnológicos, fuerza de ventas y presencia a nivel nacional. Estas características, junto con la velocidad de respuesta de ABC
Capital son sus diferenciadores principales. Los servicios y productos ofrecidos por ABC Capital se enfocan al sector de la
construcción, incluyendo un equipo de especialistas en el financiamiento y estructuración de proyectos de vivienda e infraestructura.
Dichos servicios incluyen:
1. Crédito Puente a Promotores o Desarrolladores de Vivienda
2. Financiamiento a Obra Pública
3. Financiamiento a Distribuidores y Proveedores de la Cadena Productiva de la Industria de la Construcción
4. Estructuración de financiamiento de proyectos de Infraestructura y Vivienda
5. Asesoría financiera
Las fuentes de financiamiento de ABC Capital son, principalmente, la Banca de Desarrollo y los accionistas de La Empresa. A junio
de 2009, ABC Capital tenía alrededor del 76.6% de sus líneas de crédito utilizadas, alcanzando un monto de endeudamiento de
P$1,348 millones (mm), contra P$1,664mm de cartera de crédito neta al mismo periodo. Actualmente, La Empresa tiene autorizada
con una institución de la Banca de Desarrollo una línea de crédito por P$450mm incrementando su disponibilidad en alrededor del
25%, incrementando la diversificación de sus fuentes de financiamiento y la capacidad de expansión de su cartera de crédito en el
corto plazo.
El análisis de la calidad crediticia de ABC Capital incluye factores cualitativos y cuantitativos, buscando reflejar el posible
desempeño de ABC Capital bajo un escenario económico de alto estrés. Para las proyecciones bajo un escenario de estrés, HR
Ratings realizó los siguientes supuestos:
A. Posible deterioro en la calidad crediticia de la cartera, con caída en default de uno de sus principales clientes
(representando alrededor de 7.5% de su cartera vigente a junio de 2009) y sin posibilidad de hacer válida la
garantía en el corto plazo.
B. Incremento en líneas de crédito disponibles en 25%.
C. Menor ritmo de crecimiento en cartera vigente, de 13.2% durante los últimos 12 meses a 7.2% durante los
próximos 12 periodos mensuales.
D. Estabilidad en la tasa pasiva en alrededor de 8.8%, contra 9.4% en el promedio de los últimos 12 meses.
Junto con los supuestos antes mencionados, existen factores positivos y negativos observados en ABC Capital a junio de 2009 que
influyen sobre la calificación crediticia final. Dentro de los factores positivos que influyeron en la calificación de HR Ratings
encontramos:
La nueva alternativa en calificación de valores.
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• Altos niveles de solvencia, destacando el índice de capitalización a junio de 2009 en 28.5%, con un promedio
durante los últimos 12 meses en 28.6%. Dicho nivel de capitalización soportaría un posible incremento en la
tasa de morosidad, de acuerdo al escenario de estrés planteado por HR Ratings.
• Alto nivel de eficiencia operativa, a pesar del deterioro sufrido por las inversiones realizadas en tecnología e
infraestructura durante los últimos trimestres. Índice de eficiencia (gastos de admon. / ingresos operativos ajustados
por estimaciones preventivas) en 30.9% a junio de 2009, viniendo de 25.2% a diciembre de 2008.
• Experiencia directiva acumulada de más de 75 años en términos de originación, estructuración y ejecución de
financiamiento de proyectos.
• Alianza estratégica con CEMEX, que le concede acceso a su tecnología, la experiencia crediticia de sus clientes,
sistemas electrónicos, fuerza de ventas y presencia a nivel nacional.
• Flexibilización en el otorgamiento de créditos, estableciendo fechas de pago con ABC Capital posteriores a la fecha en
que reciben ingresos los clientes.
• Posibilidad de reestructuración en los pagos de sus clientes, cuidando el nivel de morosidad de ABC Capital y
ajustándose a las nuevas condiciones económicas. A junio de 2009 el 16.3% de la cartera vigente ha sido
reestructurada, reduciendo el nivel potencial de cartera vencida.
• Garantía contratada con NAFIN bajo el Programa de Primeras Pérdidas, la cual cubre el 7% y 6% de las primeras
pérdidas de los créditos bajo este esquema en cada una de las subastas en las que participó ABC Capital. Al 20 de
octubre de 2009 La Empresa incluyó créditos por P$117mm y P$318mm en la primera y segunda subasta,
respectivamente, representando una garantía de alrededor de P$27.3mm de dichos créditos.
• Convenio con Cemex International Finance Company (CIFCO), subsidiaria de CEMEX respecto del cual se tiene una
garantía de cobertura por alrededor de P$230mm, en caso de incumplimiento de una parte de la cartera de crédito.
• A junio de 2009, el 28% de la cartera total cuenta con una garantía fiduciaria, además de que todos los nuevos créditos
y reestructuraciones deben de incluir una garantía con características similares.
• La Empresa presenta un nivel de endeudamiento por P$1,367mm a junio de 2009, con balance positivo en relación al
total de su cartera en P$1,651mm.
• Alrededor del 90.2% de su cartera vigente a junio de 2009 cuenta con garantía hipotecaria, prendaria o fiduciaria.
• Compromiso de ABC Capital de mantener el índice de cobertura en 1.0x, viniendo de 0.8x a junio de 2009 y 1.09x a
diciembre de 2008, reduciendo su nivel de riesgo ante posibles pérdidas crediticias.
Las áreas de oportunidad de ABC Capital que influyeron de manera negativa en la calificación fueron:
Alto nivel de concentración en la cartera, con los 5 clientes principales representando alrededor de 32% de la
cartera vigente a junio de 2009.
A pesar de la inversión realizada en tecnología recientemente, a la fecha no se tienen las herramientas tecnológicas
integrales para dar seguimiento oportuno a la cartera, por lo que en caso de que La Empresa presente un fuerte
incremento en el volumen de clientes, la capacidad de monitoreo podría ser limitada. Sin embargo, la empresa está
desarrollando infraestructura y nuevos procesos para el monitoreo y control del portafolio.
Falta de desarrollo en el seguimiento de cartera, con áreas de oportunidad en la creación del análisis vintage.
Riesgo inherente a la industria mostrando una desaceleración anual a agosto de 2009 en el crédito a la vivienda de
17.02% a 8.24%.
Rentabilidad con ciertas presiones, con una ROA y ROE (acumulados 12 meses) a junio de 2009 de 0.5% y 1.9%,
reflejando la debilidad del sector durante la segunda mitad de 2008 y la necesidad de incrementar las estimaciones
preventivas durante los últimos 12 meses.
Índice de morosidad en 3.8% a junio de 2009. El estrés aplicado por HR Ratings, en donde uno de los clientes
principales cae en default, generaría un índice de morosidad de 9.9% al segundo trimestre de 2010.
Presiones sobre el spread de tasas de interés, con un nivel de -0.5% a junio de 2009, influido por un ligero incremento
en la tasa pasiva y presiones en la tasa activa por la generación de estimaciones preventivas. Con los supuestos
establecidos por HR Ratings bajo un escenario de alto estrés, el spread de tasas de interés podría reflejar presiones
adicionales.
Restringida capacidad de crecimiento derivado de las limitadas fuentes de fondeo a junio de 2009. El incremento en las
líneas de fondeo de 25% en los supuestos establecidos por HR Ratings podría compensar parcialmente este efecto.
Limitado desarrollo en las técnicas de administración de riesgos.
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El análisis realizado por HR Ratings muestra importantes fortalezas desde el punto de vista cualitativo y cuantitativo. Dentro de los
factores más importantes encontramos la capitalización, eficiencia operativa, experiencia de directivos, establecimiento de garantías
reales y personales y la posibilidad de reestructuración de créditos. En este sentido es importante destacar que a nivel histórico
(desde su constitución como ABC Capital S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.) La Empresa ha mantenido un índice de capitalización
promedio superior a 28.5%, con un bajo nivel de apalancamiento alrededor de 2.5x. Dicha situación se ha generado por dos factores
principalmente: 1) Cartera crediticia limitada a las líneas de financiamiento y una tasa de crecimiento en la utilidad neta similar a la
tasa de crecimiento en la cartera vigente y 2) sano manejo de endeudamiento derivado de un crecimiento gradual en la cartera
crediticia. En el análisis de estrés realizado por HR Ratings, el posible deterioro de la cartera generado por la caída en default de
uno de sus clientes, disminuiría el índice de capitalización hasta 21.8% para junio de 2010, reflejando una caída de 6.7 puntos
porcentuales, pero aun superior en términos relativos a empresas del sector. En cuanto a las líneas de financiamiento, en el corto
plazo podríamos encontrar una línea adicional hasta por P$450mm, incrementando el potencial de crecimiento de la cartera de
crédito y la diversificación de las líneas de fondeo, reduciendo el nivel de riesgo de La Empresa.
Los factores cualitativos positivos incluyen la experiencia y conocimiento de la industria de la construcción por parte de la
administración de ABC Capital, así como la toma de decisiones en comités internos de crédito. En cuanto al seguimiento de la
cartera, el área de Promoción y de Operaciones de La Empresa se encargan de realizar un monitoreo muy cercano con los clientes,
detectando clientes con posibilidad de caer en default y con los cuales hay que llegar a una reestructuración de pagos para poner al
corriente los créditos.
Del lado negativo, la principal preocupación de HR Ratings gira en torno a la concentración de cartera en sus 5 clientes más
grandes, teniendo una exposición de 32% de la cartera de crédito vigente en los mismos. ABC Capital ha confirmado el compromiso
de incrementar la diversificación de su cartera crediticia conforme se incremente la cartera vigente; no obstante, dados los niveles
de concentración consideramos que dicha estrategia tendrá su efecto en el mediano/largo plazo. Como se mencionó anteriormente,
en el análisis de estrés realizado por HR Ratings (con caída en default de uno de los 5 clientes más importantes) el efecto sobre el
índice de morosidad podría ser de hasta 9.9%, lo cual afectaría los resultados de La Empresa desde el punto de vista de
rentabilidad (con la generación de estimaciones preventivas hasta mantener una cobertura de 1.0x la cartera vencida) y el índice de
capitalización, confirmando la preocupación de HR Ratings por el nivel de concentración de la cartera.
En cuanto al nivel de rentabilidad, la generación de estimaciones preventivas durante los últimos meses para llevar el nivel de
cobertura a 1.09x generó ciertas presiones sobre el ROA y ROE de La Empresa. A junio de 2009, el ROA y ROE llegaron a un
mínimo de 0.52% y 1.87%, viniendo de un promedio durante los últimos 12 meses de 1.09% y 3.79%, respectivamente. Durante los
últimos 12 meses, ABC Capital generó estimaciones preventivas por P$51.6mm, que si bien mejoraron la cobertura de La Empresa
y disminuyeron el riesgo de crédito, presionaron la rentabilidad y el spread de tasas de interés. Por otro lado, ABC Capital cuenta a
junio de 2009 con garantía en prenda, hipotecaria o fiduciaria en alrededor de 90.2% de la cartera; no obstante, HR Ratings tomó
como un factor de riesgo adicional la capacidad de La Empresa para convertir dichas garantías en recursos líquidos en el corto
plazo para hacer frente a sus obligaciones. En este sentido es importante mencionar que del total de garantías, alrededor del 28%
representan garantías fiduciarias, por lo que la recuperación de las mismas tendrá mayor fortaleza legal.
ABC Capital muestra importantes fortalezas desde el punto de vista administrativo, operativo, estrategia de negocio, garantía de los
créditos y calidad de sus activos sujetos a riesgo crediticio, lo cual beneficia la calificación final y ofrece seguridad aceptable para el
pago oportuno de su deuda. Dentro de los factores de riesgo más preocupantes para HR Ratings encontramos el nivel de
concentración de su cartera vigente, spread de tasas de interés y áreas de oportunidad relativas al análisis de cartera. Vale la pena
destacar que el alza en gastos de administración y en estimaciones preventivas de riesgo redujo su nivel actual de rentabilidad,
aunque estas acciones en el futuro prometen elevar el nivel de eficiencia operativa y cobertura de La Empresa. Consideramos que
los factores de riesgo antes mencionados están asociados con un nivel de riesgo de “HR BBB+” en el largo plazo, con moderada
seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda y con un nivel de riesgo de “HR3” en el corto plazo.
La nueva alternativa en calificación de valores.
*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.
Hoja 4 de 4
HR BBB+
HR3
ABC Capital, S.A. de C. V., SOFOM, E.N.R.
Comunicado de Prensa
9 de noviembre de 2009 Calificación Contraparte
Contactos
Fernando Montes de Oca
Analista
E-mail: fernando.montesdeoca@hrratings.com
Luis R. Quintero
Analista
E-mail: luis.quintero@hrratings.com
Felix Boni
Director de Análisis
E-mail: felix.boni@hrratings.com
C+ (52-55) 1500 3130
HR Ratings de México es una calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. A través de una alianza
estratégica, cuenta con el respaldo metodológico de la cuarta calificadora de Valores a nivel mundial, CARE (Credit Analysis and Research).
HR Ratings de México combina el respaldo y calidad internacional de CARE con un profundo conocimiento del mercado financiero
mexicano, al contar con una experiencia combinada de 30 años analizando y calificando la calidad crediticia de empresas y entidades de
gobierno en México.
Los valores de HR Ratings de México son la Validez, Calidad y Servicio.
www.hrratings.com
Paseo de los Tamarindos 400-B Piso 16, Col. Bosques de las Lomas, CP 05120 México, D.F. Tel 52(55)1500 3130
Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún
instrumento. HR Ratings basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings, sin embargo, no
garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa
información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo
emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin
que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México, S.A de C.V. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con
apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se
puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes.
su casita
Su Casita, de la gloria a la venta
26 Marzo, 2010 - 01:40
CREDITO:
Marco A. Mares
El letrero de: Se vende, en Su Casita se hizo público, en una nota del reportero de El Economista, Eduardo Huerta, el pasado 4 de marzo.
De acuerdo con esa versión, Caja Madrid asociada con Su Casita, de José Manuel Agudo, quiere vender 40% del capital que posee del intermediario hipotecario.
Sin embargo, el interés de los potenciales compradores es por 100% de ese negocio.
Hasta ahí la nota periodística. Extraoficialmente se sabe que los accionistas de Su Casita están abiertos a la venta, una fusión o una alianza.
Y ¿qué quieren los postores?
Scotiabank cuenta con liquidez e interés, pero tiene claro que cualquier oportunidad de compra debe ajustarse a precios reales.
Banorte está abierto a la exploración y aprovechamiento de una buena oportunidad. Y en el caso específico de Su Casita está consciente que la sofol no está en su target porque atiende al mercado de interés social, medio y residencial.
En general los potenciales interesados saben que la compra o alianza con Su Casita derivaría en una institución con un enorme valor y participación en el mercado hipotecario.
El matrimonio entre BBVA Bancomer e Hipotecaria Nacional es un ejemplo de la fortaleza que puede adquirir una institución financiera.
La situación de Su Casita es complicada y por eso rondan lo potenciales compradores alrededor de la hipotecaria independiente más grande del país.
Su Casita es una sofol que pasó en muy breve tiempo, de la cúspide a la oscuridad de la incertidumbre.
Su valor llegó a rondar los 700,000 millones de pesos. Hoy, de acuerdo con algunos expertos, apenas alcanza una tercera parte del valor que llegaron a ofrecerle para comprarla hace algún tiempo.
En los mejores momentos de Su Casita, se acercaron para explorar la posibilidad de comprarla Scotiabank y Banamex.
Este último se acercó poco después de que BBVA Bancomer compró Hipotecaria Nacional.
Hoy la situación es completamente distinta porque Caja Madrid cruza por serios problemas en España.
Aquí en México, Hipotecaria Su Casita se vio afectada -igual que las demás sofoles y sofomes hipotecarias por la crisis de liquidez que se generó debido a la crisis de las subprime estadounidenses.
Su Casita es una de las hipotecarias que tenía mayor participación en el mercado de bursatilización de hipotecas, el refinaciamiento y fondeo.
Su Casita, que resultó afectada cuando el mercado dejó de tomar sus emisiones, dado el incremento del riesgo en el pago de sus créditos puente e individuales. Su problema es de fondeo.
Ante esto, Su Casita acordó con sus acreedores de bonos ampliar plazos y reestructurar las emisiones para no caer en impago o default.
En marzo del 2009, sus socios aumentaron el capital en 16%; inyectaron más de 500 millones de pesos, incluyendo a su socio mayoritario, con 40% desde el 2005, Caja Madrid.
Caja Madrid, por su parte, también se ha visto afectada en sus finanzas, al igual que la mayoría de las instituciones financieras españolas, por la crisis hipotecaria.
El año pasado se desistió de adquirir 100% de Su Casita, como lo había planeado previamente.
Posteriormente, Caja Madrid enfrentó un proceso de cambio en su administración muy conflictivo y politizado.
Miguel Blesa fue desplazado de la Presidencia y fue nombrado en su lugar Rodrigo Rato, expresidente del Fondo Monetario Internacional (FMI).
En Su Casita tenían la esperanza que Blesa autorizara un financiamiento especialmente importante que reactivara sus operaciones y fortaleciera sus finanzas; sin embargo, al llegar Rato a la presidencia, esa posibilidad se esfumó y en cambio anuncia la venta de las inversiones de Caja fuera de España, entre ellas su participación en Su Casita.
En México el resto de los socios analizan qué camino seguir.
CUENTOS VERAS
Es la misma información, pero el contraste es marcado. El presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), Guillermo Babatz, dice que 64% de los municipios del país no están cubiertos por los servicios financieros. Por su parte, la Asociación de Bancos de México (ABM) que preside Ignacio Deschamps, asegura que 84% de la población adulta está cubierta por los bancos.
Tras de esa sofol andan Banorte de Roberto González, Scotiabank de Nicole Reich, Banamex de Enrique Zorrilla y Banco del Bajío de Salvador Oñate
26 Marzo, 2010 - 01:40
CREDITO:
Marco A. Mares
El letrero de: Se vende, en Su Casita se hizo público, en una nota del reportero de El Economista, Eduardo Huerta, el pasado 4 de marzo.
De acuerdo con esa versión, Caja Madrid asociada con Su Casita, de José Manuel Agudo, quiere vender 40% del capital que posee del intermediario hipotecario.
Sin embargo, el interés de los potenciales compradores es por 100% de ese negocio.
Hasta ahí la nota periodística. Extraoficialmente se sabe que los accionistas de Su Casita están abiertos a la venta, una fusión o una alianza.
Y ¿qué quieren los postores?
Scotiabank cuenta con liquidez e interés, pero tiene claro que cualquier oportunidad de compra debe ajustarse a precios reales.
Banorte está abierto a la exploración y aprovechamiento de una buena oportunidad. Y en el caso específico de Su Casita está consciente que la sofol no está en su target porque atiende al mercado de interés social, medio y residencial.
En general los potenciales interesados saben que la compra o alianza con Su Casita derivaría en una institución con un enorme valor y participación en el mercado hipotecario.
El matrimonio entre BBVA Bancomer e Hipotecaria Nacional es un ejemplo de la fortaleza que puede adquirir una institución financiera.
La situación de Su Casita es complicada y por eso rondan lo potenciales compradores alrededor de la hipotecaria independiente más grande del país.
Su Casita es una sofol que pasó en muy breve tiempo, de la cúspide a la oscuridad de la incertidumbre.
Su valor llegó a rondar los 700,000 millones de pesos. Hoy, de acuerdo con algunos expertos, apenas alcanza una tercera parte del valor que llegaron a ofrecerle para comprarla hace algún tiempo.
En los mejores momentos de Su Casita, se acercaron para explorar la posibilidad de comprarla Scotiabank y Banamex.
Este último se acercó poco después de que BBVA Bancomer compró Hipotecaria Nacional.
Hoy la situación es completamente distinta porque Caja Madrid cruza por serios problemas en España.
Aquí en México, Hipotecaria Su Casita se vio afectada -igual que las demás sofoles y sofomes hipotecarias por la crisis de liquidez que se generó debido a la crisis de las subprime estadounidenses.
Su Casita es una de las hipotecarias que tenía mayor participación en el mercado de bursatilización de hipotecas, el refinaciamiento y fondeo.
Su Casita, que resultó afectada cuando el mercado dejó de tomar sus emisiones, dado el incremento del riesgo en el pago de sus créditos puente e individuales. Su problema es de fondeo.
Ante esto, Su Casita acordó con sus acreedores de bonos ampliar plazos y reestructurar las emisiones para no caer en impago o default.
En marzo del 2009, sus socios aumentaron el capital en 16%; inyectaron más de 500 millones de pesos, incluyendo a su socio mayoritario, con 40% desde el 2005, Caja Madrid.
Caja Madrid, por su parte, también se ha visto afectada en sus finanzas, al igual que la mayoría de las instituciones financieras españolas, por la crisis hipotecaria.
El año pasado se desistió de adquirir 100% de Su Casita, como lo había planeado previamente.
Posteriormente, Caja Madrid enfrentó un proceso de cambio en su administración muy conflictivo y politizado.
Miguel Blesa fue desplazado de la Presidencia y fue nombrado en su lugar Rodrigo Rato, expresidente del Fondo Monetario Internacional (FMI).
En Su Casita tenían la esperanza que Blesa autorizara un financiamiento especialmente importante que reactivara sus operaciones y fortaleciera sus finanzas; sin embargo, al llegar Rato a la presidencia, esa posibilidad se esfumó y en cambio anuncia la venta de las inversiones de Caja fuera de España, entre ellas su participación en Su Casita.
En México el resto de los socios analizan qué camino seguir.
CUENTOS VERAS
Es la misma información, pero el contraste es marcado. El presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), Guillermo Babatz, dice que 64% de los municipios del país no están cubiertos por los servicios financieros. Por su parte, la Asociación de Bancos de México (ABM) que preside Ignacio Deschamps, asegura que 84% de la población adulta está cubierta por los bancos.
Tras de esa sofol andan Banorte de Roberto González, Scotiabank de Nicole Reich, Banamex de Enrique Zorrilla y Banco del Bajío de Salvador Oñate
dos
LO QUE aún no quieren entender los Bancos es que los CLIENTES no necesitan de las llamadas reestructuras, porque ESTOS presentan problemas de insolvencia, falta de liquidez, empleos mal pagados, y sobreendeudamiento, principalmente por culpa de los mismos BANCOS,que en su momento abusaron de la pobreza, y necesidad de la gente, y les regalaron tarjetas de crédito como dulces, aprovechándose de la falta de cultura financiera de la mayoría de los mexicanos, y a sabiendas de que la tentación de usar dichas tarjetas era demasiada.
Asi pues, Una reestructura provoca que tu endeudamiento se prolongue por varios años, se convierta en un pozo sin fondo, y en un círculo vicioso, toda vez que estas expuesto a las contingencias en el futuro de la vida diaria, como lo son gastos de educación de los hijos, enfermedades, desempleo inesperado, emergencias, muerte de familiares, o que seas victima de la delincuencia, es decir existen altísimas posibilidades de que en algún momento no tendrás la solvencia para cumplir con el plan de pagos, y ni hablar de los intereses que manejan en las reestructuras completamente maquillados, toda vez que supuestamente te manejan una tasa de interés baja, pero la misma se convierte en alta, al convertirse en un plan de pagos a largo plazo. ( incluso manejan 5 años ).
La reestructura supuestamente son una ayuda que te formula el Banco para que continues " exclavizado" con la deuda, y estan
dirigidas a clientes con PROBLEMAS DE LIQUIDEZ.
cuales son sus caracteristicas???
1. "Disminuye" la taza de interes
2. Se alarga el plazo de la deuda
Analicemos cada punto:
1. Las actuales tasas de interes son "altisimas", es decir, son en promedio de 45% anual, e incluso hay tarjetas de hasta el 70% anual
2.- En ese orden de ideas, en las reestructuras se manejan tasas del 24 al 28 % anual en promedio, las cuales si bien es cierto han dejado de ser "altisimas", ahora son solo "ALTAS", asi pues, entonces seguiremos pagando muchisimos intereses, y nos "esclavizaremos" a muchos años de pagos, ya que generalmente las reestructuras son a 4 y 5 años, para que se pueda disminuir el pago minimo.
3.- En ese plazo de 4 a 5 años existen altisimas posibilidades de que ocurran contingencias, con las cuales nuevamente se podrá INCUMPLIR con los pagos ( enfermedades, accidentes, muertes, asaltos, desempleo, nacimiento de hijos, etc.)
4.- Ahora bien, es claro que sí la gente que NO PAGA, es PORQUE NO PUEDE, YA QUE TIENE PROBLEMAS DE LIQUIDEZ, y las reestructuras no son realmente una ayuda, LA VERDADERA AYUDA SERIA QUE EL BANCO CONGELARA LA DEUDA Y LA PAGARAS SIN INTERESES, ya que el cliente moroso generalmente VIVE AL DIA, y CON MILES DE SACRIFICIOS REUNE LA CANTIDAD PARA PAGAR, POR LO CUAL, SI VAS A ESTAR pagando durante tantos años, lo menos que debe de hacer el banco, si realmente quisiera ayudarte, es manejar una tasa cero, PERO ABSURDAMENTE LOS BANCOS PREFIEREN EN OCASIONES CASTIGAR LA DEUDA COMO INCOBRABLE, que ofrecer este tipo de ayuda.
5.- Por lo anterior, es recomendable ahorrar ese pago mensual que efectuarías en una reestructura, y en un plazo maximo de un año esperar una QUITA o DESCUENTO para que efectues un solo pago en efectivo y termines Pagando lo Justo.
Asi pues, Una reestructura provoca que tu endeudamiento se prolongue por varios años, se convierta en un pozo sin fondo, y en un círculo vicioso, toda vez que estas expuesto a las contingencias en el futuro de la vida diaria, como lo son gastos de educación de los hijos, enfermedades, desempleo inesperado, emergencias, muerte de familiares, o que seas victima de la delincuencia, es decir existen altísimas posibilidades de que en algún momento no tendrás la solvencia para cumplir con el plan de pagos, y ni hablar de los intereses que manejan en las reestructuras completamente maquillados, toda vez que supuestamente te manejan una tasa de interés baja, pero la misma se convierte en alta, al convertirse en un plan de pagos a largo plazo. ( incluso manejan 5 años ).
La reestructura supuestamente son una ayuda que te formula el Banco para que continues " exclavizado" con la deuda, y estan
dirigidas a clientes con PROBLEMAS DE LIQUIDEZ.
cuales son sus caracteristicas???
1. "Disminuye" la taza de interes
2. Se alarga el plazo de la deuda
Analicemos cada punto:
1. Las actuales tasas de interes son "altisimas", es decir, son en promedio de 45% anual, e incluso hay tarjetas de hasta el 70% anual
2.- En ese orden de ideas, en las reestructuras se manejan tasas del 24 al 28 % anual en promedio, las cuales si bien es cierto han dejado de ser "altisimas", ahora son solo "ALTAS", asi pues, entonces seguiremos pagando muchisimos intereses, y nos "esclavizaremos" a muchos años de pagos, ya que generalmente las reestructuras son a 4 y 5 años, para que se pueda disminuir el pago minimo.
3.- En ese plazo de 4 a 5 años existen altisimas posibilidades de que ocurran contingencias, con las cuales nuevamente se podrá INCUMPLIR con los pagos ( enfermedades, accidentes, muertes, asaltos, desempleo, nacimiento de hijos, etc.)
4.- Ahora bien, es claro que sí la gente que NO PAGA, es PORQUE NO PUEDE, YA QUE TIENE PROBLEMAS DE LIQUIDEZ, y las reestructuras no son realmente una ayuda, LA VERDADERA AYUDA SERIA QUE EL BANCO CONGELARA LA DEUDA Y LA PAGARAS SIN INTERESES, ya que el cliente moroso generalmente VIVE AL DIA, y CON MILES DE SACRIFICIOS REUNE LA CANTIDAD PARA PAGAR, POR LO CUAL, SI VAS A ESTAR pagando durante tantos años, lo menos que debe de hacer el banco, si realmente quisiera ayudarte, es manejar una tasa cero, PERO ABSURDAMENTE LOS BANCOS PREFIEREN EN OCASIONES CASTIGAR LA DEUDA COMO INCOBRABLE, que ofrecer este tipo de ayuda.
5.- Por lo anterior, es recomendable ahorrar ese pago mensual que efectuarías en una reestructura, y en un plazo maximo de un año esperar una QUITA o DESCUENTO para que efectues un solo pago en efectivo y termines Pagando lo Justo.
uno
Vamos a poner un ejemplo:
Tu adeudas 170,000 pesos al Banco X
Esta visto que no te van a ofrecer una reestructura gratis, sino que van a poner un plan mas o menos a la medida pero no de tus ingresos sino a la medida del banco.
El mejor plazo es de 60 meses, y para arrancar la reestructura te van a pedir un pago del 2% del adeudo. 3,500.00 Despues a la semana el primer pago de un aprox de 2.5%
$4,250.00
Esto lo multiplicamos por 60 = 255,000.00
Se pagarian por concepto de intereses 85,000 pesitos. Los cuales representan 50% del adeudo original.
Pero ahi no para la bronca, sino que si dejas de pagar la reestructura por lo que gustes y mandes los intereses moratorios y ordinarios daran a l traste la reestructura y se habra perdido TODO lo que has abonado.
Tu sabes lo que te depara el destino mañana? no? Bueno el mes que entra? y dentro de un AÑO!? SABRAS QUE PASARA EN 3,4..5 AÑOS?
Es por eso y la experiencia de muchos deudores que las reestructuras son bien peligrosas, a menos que el pago sea tan chiquito que no te perjudique en tus finanzas, digamos de un maximo de 10% de tus ingresos actuales. Pero de todos modos no recomendamos las reestructuraciones dado que insisto: nadie sabe que le depara el destino en materia de ingresos.
Que es lo mejor? Vivir del contadito, ahorrar, esperar un MUY buen descuento y finalmente liquidar con una BUENA carta convenio.
Tu adeudas 170,000 pesos al Banco X
Esta visto que no te van a ofrecer una reestructura gratis, sino que van a poner un plan mas o menos a la medida pero no de tus ingresos sino a la medida del banco.
El mejor plazo es de 60 meses, y para arrancar la reestructura te van a pedir un pago del 2% del adeudo. 3,500.00 Despues a la semana el primer pago de un aprox de 2.5%
$4,250.00
Esto lo multiplicamos por 60 = 255,000.00
Se pagarian por concepto de intereses 85,000 pesitos. Los cuales representan 50% del adeudo original.
Pero ahi no para la bronca, sino que si dejas de pagar la reestructura por lo que gustes y mandes los intereses moratorios y ordinarios daran a l traste la reestructura y se habra perdido TODO lo que has abonado.
Tu sabes lo que te depara el destino mañana? no? Bueno el mes que entra? y dentro de un AÑO!? SABRAS QUE PASARA EN 3,4..5 AÑOS?
Es por eso y la experiencia de muchos deudores que las reestructuras son bien peligrosas, a menos que el pago sea tan chiquito que no te perjudique en tus finanzas, digamos de un maximo de 10% de tus ingresos actuales. Pero de todos modos no recomendamos las reestructuraciones dado que insisto: nadie sabe que le depara el destino en materia de ingresos.
Que es lo mejor? Vivir del contadito, ahorrar, esperar un MUY buen descuento y finalmente liquidar con una BUENA carta convenio.
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